专家指路｜黄康贤律师：在马来西亚做并购的秘密

Apr 13, 2026

99090

并购（Mergers and Acquisitions，简称 M&A）是企业通过合并或收购的方式，实现资源整合、扩大市场份额、提升营运效率与竞争力的重要战略手段。从法律与商业角度来看，并购主要包括合并（Merger）与收购（Acquisition）两种形式：前者指两个或多个公司整合为一个新的法人实体，后者则是通过购买目标公司的股份或资产，取得控制权但通常不改变目标公司主体资格。

在马来西亚，企业并购最常见的方式是股权并购（Share Acquisition），收购方可通过购买股份，直接取得目标公司的管理权与营运控制，并承接其业务、客户与团队。

根据《2016年公司法》（Companies Act 2016）此类交易通常涉及股权转让、董事会调整及股东权益变动，需遵循相关公司治理规定。相比资产并购，股权并购在法律流程上相对简洁，特别适合希望迅速整合目标公司、加速市场扩张的本地企业。

此外，横向并购（Horizontal M&A）在马来西亚的特定行业尤为常见，例如建筑、零售、食品饮料与制造业。企业通过收购同行竞争者，可以在短时间内扩大市场份额、提升定价能力，并在激烈的本地竞争中取得战略优势。

监管暗礁交易成败的隐线

值得特别注意的是，并购交易的结构设计往往会影响到目标公司在合约或牌照上的控制权安排。一旦交易构成“控制权变更”（change of control），可能触发目标公司与第三方之间既有合约中有关控制权变更的限制条款，或引发特定牌照、许可证的审批或更新要求。在这类情况下，往往需要取得相关合同相对方的书面同意，或获得监管机构的批准或豁免，方能顺利推进交易。

因此，在设计交易架构或决定收购比例时，收购方必须优先评估目标公司的业务是否涉及外国股权限制（foreign equity restrictions）或本地股东/土着（Bumiputera）持股比例要求。这类限制在某些特定行业如教育、保险、电讯、油气与物流等领域尤为严格，若未妥善处理，可能导致交易无法完成或事后合规风险显着增加。

Mergers-Acquisitions-Activities-Provide-Opportunities-scaled

若您是卖家，您就应该注意——
在马来西亚的并购交易中，若买方以其公司股份作为对价（Consideration），卖方除了评估交易价值，还应特别注意若干法律与实务问题。卖方应先对买方进行尽职调查，评估其财务、营运与合规状况，并根据《2016年公司法》查阅公司资料、董事背景及股东结构，以判断股权价值是否真实可靠。

其次，相较于现金交易，股份对价通常需要买方提供更广泛的陈述与保证（Representations and Warranties），涵盖业务持续性、资产状况、税务合规、无未披露负债等事项，以增强卖方的保障。然而，这类安排往往拉长谈判周期，并提高法律与财务顾问成本。

最后，若买方违约或所作陈述不实，卖方作为未来股东，若再行主张赔偿或启动索赔程序，可能因股东身份与买方发生利益冲突，导致索赔难度提升、权利行使受限。因此，在接受股份作为对价前，卖方应慎重考量交易结构、法律风险及可行的保障机制，如设立托管账户、设定付款条件或附带补偿条款等，以确保自身权益不受损害。

若您是买家，那您就应该要注意——
若您是买方，在进行并购交易前，应全面评估交易的法律、财务与商业可行性，以降低潜在风险，并确保收购后的顺利整合。根据马来西亚《2016年公司法》（Companies Act 2016）、《合约法令》（Contracts Act 1950）及相关行业监管规定，买方应特别注意以下几个关键事项：

买方应对目标公司进行全面法律尽职调查，涵盖设立合规、章程、股权结构、合同、诉讼、知识产权、财务与税务等。若属受监管行业，还须确认其牌照有效性及是否需申请控制权变更审批。

其次，买方应识别并评估交易是否可能触发《2010年竞争法》（Competition Act 2010）下的合规问题，特别是在进行横向并购时（即并购同行竞争者），可能引起市场集中度提升，从而须向马来西亚竞争委员会（MyCC）进行申报或接受调查。

第三，买方应要求目标公司提供充分的陈述与保证（Representations and Warranties），确认资产、负债、税务与合规无重大问题，并可设立托管账户（escrow）、延期支付或赔偿条款，以保障交易后的追偿权利。

法律审慎与风险控管并重

最后，建议买方委任具经验的法律顾问与财务顾问，协助进行谈判、审核文件、拟定交易架构及撰写协议，以确保整个交易符合马来西亚相关法律法规，并降低未来潜在纠纷的风险。

总结呢，在马来西亚进行并购交易，看似是企业扩张与转型的机会，实则背后涉及复杂的法律与商业考量。无论是股权并购、资产并购，还是横向或纵向整合，买卖双方都需谨慎处理交易结构、对价安排与合规风险。卖方在接受股份作为对价时，应深入评估买方的实际价值与法律保障；买方则必须展开全面的尽职调查，识别潜在法律责任、牌照限制及竞争法问题。

【免责声明】本网站欢迎网民与用户发表建设性留言，目的在于互动与交流，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，也非本网站立场，任何人身攻击、鼓吹种族宗教隔阂、诽谤造谣、网络霸凌、抹黑等煽动性留言，本网站有权删除违规留言。